“你認為這起并購案的結果是讓誰吃掉了誰呢？”我不置可否的反問了菲奧里娜一句后，悠然的自問自答道“誰也吃不掉誰！英國人的目的是通過思囡來穩固自己在亞洲的既得利益，所以它們不但不會讓咱們把匯豐這顆釘子拔出來。反而忘想著讓咱們也變成它們手里的釘子。而咱們的目的是借收購匯豐而將英國勢力趕出香港乃至整個東南亞地區，所以咱們也決不會讓它們的陰謀得逞，可是即便是這樣，并購案也還是得進行，否則的話對大家都沒有好處。

但就像我剛剛說過的那樣，強行進行收購會帶來長時間的資金負擔，換股協議在這種誰都想吃掉對方的前提下根本行不通，因此這個時候大家的心理平衡點就落在了合并上，只有這個看似荒誕的平衡才是咱們這場鬧劇的唯一結局。而如果是合并的話匯豐就會像你說的那樣絕對不放棄歐洲既得利益。甚至它都不會讓思囡在合并后通過染指這些歐洲橋頭堡而打開整個歐洲的大門，因為雖然匯豐的后院在東南亞，但它所處的英國金融界的后院則在整個歐洲，所以傲慢的英國人一定會想盡辦法不讓它們的后院起火。

在這種多米諾效應下，匯豐一定會在合并之前率先以出售部分股權給自己的同胞的方式放棄對這些歐洲分支的控制權，而因為出售所帶來的那些被美化為權益投資的東西。對合并后的新公司來說簡直一錢不值。所以匯豐因為合并而放棄歐洲既得利益的假設也是成立的。而至于說嘉慧能不能得到它預先割讓的這部分利益，則要看匯豐公開尋租的場外因素而定。不過就個人而我倒是認為嘉慧有很大希望取得這些橋頭堡。”

“這好像有些不可理喻！”中西方文化的差異讓菲奧里娜對我的話有些懷疑“我認為匯豐和思囡的合并本身就是一種最優化的尋租，而且既然思囡和它同為董事會一級成員，它為什么還要選擇為伙伴制造困難而不是把自己的歐洲資源共享出來呢？難道它們認為自己有辦法打破股權平衡進而吃掉思囡嗎？”

“或許大家都在這么想！”見菲奧里娜有些跟不上我思維地跳躍性。姐姐主動地接過話題替我回答道“這次并購案的根本出發點是對亞洲最大的商業銀行和最大的投資銀行所擁有的不同資源地整合，以求用經營協同和財務協同來獲得亞洲市場獨一無二的市場份額，實現這一切的地緣基礎，就是亞洲或者更精確地說是東南亞以及東亞地區。

那么可以預見的是，合并后地新公司將會以不低于七千億美元的總資產成為這一地區集銀行、證券、保險、信托、基金、租賃等全方位的金融業務于一身的超級金融巨無霸。這個巨無霸不但穩穩的掌控著世界上人口最稠密地區最大的金融市場份額，還擁有著使得任何一個想進入東南亞的同類型機構都會望而卻步的網絡優勢。這樣乍一看似乎是對匯豐更有利一些，于是它們首先想到的就是如何將股權平衡打破以便于能達到其更深的釘進東南亞地目的，而達到著中目的的唯一辦法就是壓制思囡。

因為思囡本身在歐洲就有自己的分支機構。如果匯豐不把自己在歐洲的業務出售的話，很有可能讓思囡借著合并的機會共享到這些資源進而用匯豐想用的辦法打破那個看似很穩定地股權平衡，這不論是對于害怕被反噬的英國金融界還是對于想在新公司獲得絕對控股權的匯豐來說無疑都是不能容忍的。而即便是這些資產被剝離出去，新公司還是可以借著思囡原有的歐洲機構對這一地區保持一定的影響力，進而達到了既壓制咱們做大又利用咱們保持競爭力的目的。所以這樁看似美滿的跨國婚姻不過是一場暗潮洶涌地鴻門宴，只要有一方稍不小心，就極有可能被所謂的伙伴吞噬。”

“希望你的預是準確的！”菲奧里娜好像很了解姐姐似的感嘆了一句，而后上綱上線的分析道“我個人認為因為嘉慧和思囡地關系本身就很特殊，所以它得到那些匯豐歐洲分支地可能性微乎其微，而且就算嘉慧得到了那些權益。也不能從根本上改變思囡和匯豐在董事局平分秋色的局面。那么現在就又出現了一個假設，即我們很有可能要在很長地一段時間里和匯豐共享董事會的資源，而這幾乎已經背離了我們這次收購的目標。一旦出現這種情況，新公司就很有可能陷入到波音綜合癥當中來，我們也就只能每天思考和匯豐的那些高管如何利用各自手中的權力對抗而不是合作。

如果是這樣的話，我想我根本就不可能完成自己剛才所說的讓公司結構扁平化的計劃，而新公司也會因此陷入困境當中。另外就我目前所掌握的數據來看，匯豐去年的資本收益率低于15%而其經營性支出則占到了總收益的79%，如果讓它們帶著這些數字和資本收益率高達33%的思囡合并的話。無異于是將站在山頂上的咱們捆綁在了一顆下落的巨石上，背上了沉重包袱的新公司的股價甚至會比咱們的下墜速度還要快。”

“這樣難道不好嗎？”面對菲奧里娜的質疑，姐姐信心滿滿的向她揭開了最后的謎底“卡莉，你認為合并案發生后連個公司的網絡對接、機構整合以及文化整合需要多久呢？我個人認為需要很久！在這個很久的過程當中，要是這些高層管理人員甚至雙方董事會發生摩擦的話，我們不正可以借此來消除無效管理嗎？”嗯！”菲奧里娜不解的在我和姐姐身上打量了幾眼后，有些不可思議的問道“難道說咱們真的可以在短時間內就吃掉匯豐而不必用很久來消化這場合并帶來的滯脹感嗎。”

“我吃東西的時候從來沒有吃不下的滯脹感！”我若有所指的放下手中的筷子，在菲奧里娜期待的眼光中重新向她勾勒這次斌并購的過程“卡莉，咱們并購匯豐要走的第一步是到美國去收購第一資本。而后咱們要做的就是把自己的資產注入到第一資本當中以達到節省拆分上市時間的目的。做完這一步之后只要咱們向匯豐提出合并，它就一定會同一以換股的方式成立一家雙方各占一半股權的新公司，然后在咱們的主導下它會順水推舟的剝離與匯豐主營業務不相關的那些資產以及它不希望咱們得到的那些資產。不管這些資產會被誰取得，新公司的管理層一定會出現波音綜合癥，甚至就連董事局也不能幸免，而當這種情況出現的時候。咱們就實際上已經成為了新公司的主人。”

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